Wekî ku çend salên dawî de dîtiye, bazarên fînansî yên gerdûnek nûnerên sazûman û pêvajoyên hevpeymankirî ne. Beşdarên bazarê ji bo ewlehiyê û herweha qezenckirina hevdu girêdayî ye. Lêbelê, dema ku baldarî bi awayekî kevneşopî re xelata aloziya dravî hat dayîn, karûbarê vê rêwîtiyê ya vê torê li ser têgihîştina rîska xetereya zelal e. Ev pêşerer rexnegiriya rola rexne dike ku ji aliyê paqijkirinê ve tê lîstin, rîskên ku hevpeymaniya navendî (CCP) veguherîne û amûrên ku ji bo wan rîskên kêm bikin kêm bikin.
Roja Rûwaya Hilbijartinê
Hevdîtina kirêdaran bi firotanê tenê destpêka veguhestina serkeftî ye. Di nebûna veguhestina demkî ya bilez ên tavilê de heye, hewce ne hewce ye ku navendên diravî yên ku "aramên xweserparêzî," an jî derfetek ji bo hûrgelên peymana xwe pêk nekin. Ev rîsk bi taybetî ji bo amûranên derveyî yên tehlûk e ku lihevhatinê de ji hêla T + 3 ve ji bo yekîneyên diravî pir zêdetir e.
Paqijkirina xaniyên ku saziyên vê xetera rêveberiyê û karûbarên peymana kargeriyê dikin bi rola navendî yên navendî dixebitin. Ev bi serîlêdana du têgehên sereke têne destnîşan kirin - nûvekirin û hevpeymaniyê.
- Nûvekirin ji bo hevpeymanên sereke yên bi peymanên nû yên nû veguherîna peyman e; yek di navbera brokerkirina pakker û CCP, û di navbera CCP û brokera firotanê de yekî din. Bi veguhestina bazirganiyê, CCP-ê bi awayek hiqûqa hiqûqî dibe ku dibe ku beşdarên bazarê divê hewceyê têkevin. Wekî nûbûnê nûve di asta mezin de, bazirganî neçar dibin; bi vî awayî hejmara hejmareyên vekirî yên vekirî û çalakiya kapîtal zêde dibe.
- Kapasîteya CCP ya ku di çarçoveyek duyem a hevpeymaniyê de tawanbar dike. Di dema dema peymanê de, peywendiyên performansa ji hêla hemî bazara bazarê veşartin ve têne veguhestin û peymana buhayê bazarê yên heyî, wekî "dravan-to-bazarê." Ji bilî wendakirinên unrealized, ji bo wendakirinên potansiyonê hebe, ji bo tê xwestin. Deynkirina bankên dezgehên ku ji berhevkirina danûstandinan ve ji CCP-ê ve veguherînin vê sazûman in, ku di pergalê de girîng e. Di heman awayî de, ku heya ku ji endamên endamên CCP-ê vekirî ye, ji ber ku pergala çareserkirinê li ser pergala çareserkirinê tête karî ye, hebe ku balyozê pêdivî ye.
Rîsk û Mitxiyan
Bêyî fînansên ku di her giştê de hêvî bûne, bêyî ku pergala rêbazê ya sîstemên fînansî yên têkildarî yên me yên têkildarî dê di xetereyê de ne. Ji ber vê yekê, dema ku ew dibe ku ji bo kiryarên bazirganiya piştî bazirganiyê bistînin, divê ji bo her herdu beşdarê bazarê ji bo rîska paqijkirin û çareserkirina sîstema çareserkirinê ye, û ew di rêbazê de kontrol kirin.
- Rîska kredê: Wekî ku berê nîqaş kirin, CCP li ser navê xweserên bingehîn de rîska kredî dike. CCP bi rêya bikaranîna piranîna pirrjimar û navnîşan-ve-bazarên ku di rojê de bi hevgirtina peywendîdar ya peywendîdar ya maqûlî ve kêm bike. Pêwîste endamekî paqijkirin, û kêşeya hevpeymaniyê ne gengaz e ku ji bo mecbûrên dorpêçê, pevçûnê winda kirin dê bêne bicihkirin - ku derê ji fînansê ji fonên garantî ve bi beşdariya ji endamên endamên CCP ve tê derxistin.
- Rîskiya Rizgariyê : Bi awayek bargesiyên pêdiviyên berbiçavkirina taybetî ji bo paqijkirina xaniyên girîng e, wekî ku ji bo çareseriya pirsgirêkiyê çareser nake. Dibe ku ew perçeyek perçeyek pîvana pîvana pargîdaniyê, garantên li ser peymanên berbiçav, reqursên kredî yên kredî, an jî ji bo dravaniyê, paqijkirina xaniyan divê bi rêjeya fonansê berbiçav bikin. Piştî ku ji alîyê endamê paqijkirina dagirkirinê ve hatî şertê veguhestinê vekirî ye, paqijkirina xaneyê dikare li ser rêza krediyê bistînin da ku ji bo hesabê rûnê bike. Wekî nimûne, CME Paqijkirina cihan heye ku dikare di nav saetekê de 800 milyon dolaran pêşkêş dikin.
- Gelek rîsk: Gava piranîya veguherîn ji yên cûreyê deynî ne hene, hin hinek hene ku bi pêdiviya fîzîkî re, bi versahdariya pargîdanî (DVP). Wekî encamek, paqijkirina xaniyên ku heb nayê dayîn, heqê rîskê dike û heke xercê wergirtiye materyalên xetere.
- Rexşandina banka deynê: Di rewşeke deynkirinê ya bankayan de piştî ku fonan piştî ku ji hesabê vekirî ya endamekî vekirî tê hesab kirin û hesabê veguhestina hanê, lê ji ber ku veguhestina banka din ya din veguherin, paqijkirina xaneyê dê bibe. Peymanên hiqûq dikare vê xeterê bi kêmkirina dravên ji paqijkirina malê vekin, an jî winda ji hêla bankeyên çareseriyê ve tê veşartin veguherandina vê fînansê kêm bikin.
- Rîskek zagonî: Pêdivî ye ku rêbazên dîktatorî yên ku di cih de li ser bûyera paşnav ji hêla endam an endamek an bankek vekirî ye. Niştimanî ya piralî ye ku operasyonek taybetî ye ku roleke wê di cihên vekirî de kêm bike, û pêşniyarên partî bi partiyek dîmengî jî heta ku ji bo ji bo paqijkirina xaniyê ne tête ne.
- Rîska operasyonê: Rîsk ji ji xeletiya teknolojî an jî çewtiyek mirovî pêk tîne ku rîsên jorîn ên jorîn. Ji bo nimûne, hesabên navîn ên neheqê neheqê kredî zêde dibe , lê ne ku rêbazên mirovane yên ku di cih de hebin dê dê ji bo çavdêriya dravîtiyê an kontrola belgeyê bide destûrê bide. Navendên danûstendinê û navendên dabeşkirî yên ku bi xebatkarên vekirî yên bazirganî yên dema dema karsaziyê de dikare dikare krîza paqijkirinê-şertê amade ne.
Girtîgeha xeterên rîskên ku ji paqijkirina xaniyan ve têne pejirandin, peymana hemû standardên peymanên OTC yên ku di bin CCP de di reformên Dodd-Frank de vekirî têne rakirin , tenê dê girîngiya van saziyan zêde bikin. Heya ku bandora sîstema tevahî ya fînansê rîskek bi rîskek sîstemî ve tête dike û dê her tim wekî bazara gerdûnî û amûrên wê di salên pêşîn de pêşve bibin.
Xelasî
Paqijkirina xaniyan di bazara aborî de roleke girîng re lîstin. Hevpeymanên Navendî yên mîna DTCC, di kêmkirina hilberên saziyên dakêşîner de kêmtir dibe, wekî ku di encama hilweşandina Lehman Brothers de hate dîtin. Wekî ku hilberkirina hilberên veberhênanê di demek zûtirîn de pêdivî ye, hewceyê ji bo veguhastina hem herdu guhertin û bazirganiya OTC ve girêdayî rasterast.
Lêbelê, wekî ku paqijkirina xaniyên rîsk kêm dibe, çalakiya kapîtaliyê zêde bikin û bi riya kontrolkirina pisîkkirina pisporê, ew jî ji bo parastina beşdar û beşdarên ji bo paqijkirina paqijkirina wan de jî bi baldarî çavdêr kirin û birêvebirin. Heta ku SEC û CFTC çavdêriya pîşesaziyê pêşkêş dike, ew li ser her endamê paqij dike ku bersivên xwe yên navendî yên hişk bikin û bicîh bikin ku standardên bilind ên xetera rêveberiyê û parastina aborî.
1. Derveyî yên ku di nav deverên bazirganî û alternatîfan de, herweha peymanên OTC yên ku di gotûbêjê de bi hevdîtinê ve têne danûstandinan, wekheviya rêjeya paqijî û paşnavên kredî ve.
2. Dravên kelkanî yên paqijkirina xaniyên ku ji bo beşdarî bazara berbiçavbûnê bi neyê vebaweriya bihayê bihayê ye.
3. Niştecîhên Paqijkirina Niştecîhên Niştimanî (NSCC) Niştecîhên ku lihevhatina fînansê ya% 98 li seranserê bazirganan-to-brokerên dravî, wekhev, karsaz û şaredariya şaredariyê, qezencên bazirganî yên amerîkî, fonansên bazirganî û erkên karsaziyê.
4. Hêza rastîn ya "guhertina rûniştinê" an "hûrgelên cudahiyê" pêwîst dibe ku li ser bingeha gross an neteweyî ya hemî û demên kurt vekirî bibin. Alîkarên ku ji bo hewceyên pêwendiyên bendavê yên kredî, hejmarên Dewletên Dewletî, û wekheviyê tê hesab kirin.
5. Dema ku du aliyên ji bo futûrên peymana hevpeymanek hevpeymanek hevpeymanek hevpeymane hevpeyman, peywendiyên alternatîf hebe kalîteya asymmetric hene - kirrên pêdivî nexşeya dravî ya pêşîn ya pêşî, lê dibe ku firotekar ji bo fonansên din ên ku ew dihêle zêdebûna zêdebûna di giranî. Henga potansiyonê bi gelemperî tête texmîn kirin ku wekheviya dîrokî di navenda 95-99% navbaweriya berbiçav de.
6. Ji bo nimûne, di sala 2011ê de, di navbera 2011'an de, Peywendiyên banka vekirî ya CME Derxistin in: JP Morgan Chase, Harris Trust & Savings, Bank of New York, Banka Lakeside, Banka Burling, Banka Amerîka, Banka Brown Brown Harriman û Fifth.
7. Derxistina xaniyên ku wekî Karkeriya Paqijkirina rastdariyê dakêşin - ziyanên mişterî yên ku ji tevlêbûna tevlêbûna tevlêbûna tevlêbûna niştimanî ya paqijkirî - ev gihîştî bi rojane yekser rojane bihevhatin, her dem bi awayekî berbiçav û berbiçavên vekirî yên neteweyî û çavkaniyên vekirî ve kontrol bikin û Bêguman guhertina marginê herî kêm 2x.
8. DTCC di warê bazirganiyên vekirî de, 500 mîlyar $ 500 mîlyar dakêşin, li seranserî aborî, MBS, û ewlekariya Dewletên Yekbûyî. Nûnerê Navendî ya Ewropayê (EuroCCP), ji berevaniya derveyî ya DTCC, vekişîn û 21 € mîlyon li bazirganiya Lehman Brothers International ve girêdayî ye.